作者 | 米雪

　　出品 | 奶酪投研

　　虽然A股在一波小牛后进入调整阶段，但两市交投活跃，各方妖股“你方唱罢我登场”，市场赚钱效应显著恢复。

　　11月三大指数全部飘红，上证综指、深证成指、创业板指分别上涨1.42%、3.91%、2.75%。

　　板块方面，商贸零售、食品饮料、纺织服装、轻工制造、家用电器月涨幅超过10%；下跌板块只有国防军工，跌幅为0.57%。

　　当月翻倍股多达20只，“领头羊”日出东方涨幅高达393.88%，同时，广博股份、大千生态、拓斯达、大东方等热门股吸引大量资金追逐。

　　公募基金方面，据Wind统计，68.96%的非货币基金11月取得正收益（只含主份额）。银华数字经济A、华夏北交所创新中小企业精选两年定开（下称华夏北交所创新）、华宝海外科技A涨幅分列前三，月涨幅分别为21.6%、19.43%、18.8%。

　　月度业绩后三名分别为东财数字经济优选A、国都创新驱动、宏利转型机遇A，收益率分别为-12.44%、-10.19%、-9.96%。

　　临近年末，基金进入“排名战”冲刺阶段。前11个月，数字经济和北交所主题产品表现亮眼，有4只产品的收益率超过50%，分别是国融融盛龙头严选A、大摩数字经济A、银华数字经济A、华夏北交所创新中小企业精选两年定开，2024年度冠军可能会从这些产品中诞生。

　　同时，金元顺安优质精选A、富荣价值精选A、大成动态量化A暂列倒数三名，跌幅均超30%，其中也可能诞生年度熊基。

　　海通证券研究报告认为，即将到来的12月经济工作会议和政治局会议将对明年经济做出部署，短期应密切关注政策的出台落地情况。行业选择上，我们认为当下最需关注的是基本面更优的科技制造和中高端制造，未来景气度有望延续，此外低利率宏观环境和市场波动环境下高股息板块不可忽视，我们建议后续基金配置风格偏向成长，阶段性关注选股较优的科技制造主题以及中高端制造主题基金。

权益基金业绩回落

　　随着11月A股市场震荡调整，权益类基金收益总体也有所回落。

　　据Wind统计，11月份，纳入统计的4400余只主动权益类基金中，平均收益率为0.2%，低于10月的0.49%；获得正收益的产品占比为48.74%，高于10月的36.2%。

　　具体来看，月度排名前三的分别为银华数字经济A、华夏北交所创新、永赢先进制造智选A，收益率分别为21.6%、19.43%、18.52%。

　　银华数字经济A成立于2022年5月20日，之后业绩不温不火，2013年收益率为-15.83%。自今年9月底A股反弹以来，其终于走出亏损泥沼，业绩迅速冲高。截至12月4日，其累计收益率为29.94%。

　　今年三季度末，该基金重仓股包括道通科技、达梦数据、传音控股、海光信息等。基金三季报表示：“新质生产力、高水平科技自立自强是我们科技方向重点布局领域。国家政策重点支持下，我们重点看好半导体国产替代、信息技术国产化、国防科技等领域。”

　　然而，同为“数字经济”主题，东财数字经济优选A却以12.44%的月度跌幅排名垫底；紧随其后的是国都创新驱动，下跌10.19%。

　　东财数字经济优选A成立于2022年3月1日，成立以来净值波动较大，本轮反弹之前处在亏损状态，但净值冲高后又在11月回撤。

　　三季度末，该基金重仓股包括中际旭创、新易盛、天孚通信、胜宏科技、罗博特科等，11月上述个股分别下跌11.39%、11.69%、19.5%、9.93%、9.31%，重仓股回调或对基金业绩形成拖累。

　　东财数字经济优选三季报称，报告期内，产品仍然以AI相关的通信和电子公司作为底仓。目前产业趋势进展良好，仍然可以期待相关公司在2025年的业绩表现。出于对市场资金偏好的考虑，产品增加了部分科创板持股。后继将随着三季报的陆续发布进行筛选，进一步优化持仓结构。

　　值得一提的是，在月度跌幅榜前十名中，宏利基金旗下产品占据6席，包括宏利转型机遇A、宏利高研发创新6个月A、宏利成长、宏利新兴景气龙头A、宏利景气领航两年持有、宏利景气智选18个月持有A，基金经理均为王鹏。

　　这些基金的重仓股多有交叉，集中于电子设备、通信等信息技术行业，因此业绩也是“一损俱损，一荣俱荣”。

　　以宏利转型机遇A为例，该基金11月下跌9.96%。不过，今年前11个月业绩总体反弹，收益率为26.06%。

　　三季度末该基金重仓股包括新易盛、中际创旭、天孚通信、沪电股份、工业富联等，这些个股11月均回调明显。

　　在宏利转型机遇三季报中基金经理认为，三季度乃至全年市场的投资机会在于以下几个方面：一、科技领域，主题和业绩高增有望携手向上；二、内需受政策预期影响，先进入预期修复，后面看数据验证；三、顺周期领域同样是先进入预期修复，后面看数据验证；四、高股息短期有压力，但长期投资逻辑不变。

冲刺年终排名战

　　进入12月，基金年度业绩“排名战”已进入最后冲刺阶段，冠军将花落谁家，备受投资者关注。

　　如果只考察主动权益类产品，截至11月末，有4只基金年内已斩获了50%以上的收益率，分别是国融融盛龙头严选A、大摩数字经济A、银华数字经济A、华夏北交所创新，收益率分别为53.6%、51.63%、50.66%、50.48%，相互咬得很紧。

　　今年前11个月，业绩排名前列的主要是数字经济以及北交所主题产品，到年终谁能胜出，现在仍留有悬念。

　　国融融盛龙头严选A成立于2019年5月29日，虽然波动不小但一直在“水上”运行。拉长时间来看表现不错，截至今年12月4日，成立以来累计收益率为98.65%，年化收益率达13.23%。

　　其现任基金经理周德生具备10年证券从业经验，曾任国联证券研究员、国金证券研究助理及凯石基金研究员、基金经理，投资经理年限为3.38年。

　　今年以来，该基金各季度调仓换股明显，但都在信息技术行业内调整。一季度末前三大重仓股为中芯国际、中兴通讯、紫光股份，二季度末调整为中际旭创、新易盛、中科曙光，三季度末换入同花顺、东方财富、欣旺达等。

　　在国融融盛龙头严选三季报中，基金经理表示：“2024年一季度，本产品一方面配置算力板块，另一方面加大半导体等科技领域其他行业配置。二季度，相关公司业绩继续高增长，估值相对合理，本产品继续重点配置了算力板块，同时挖掘了人工智能与算力领域新的机会。三季度，考虑到市场估值较低，以及美联储加息后可能的政策变化，本产品增加了金融科技板块的配置，取得不错收益。”

　　国融基金是一家年轻的基金公司，成立于2017年6月1日，今年三季度末管理规模只有39.74亿元，在管产品9只，基金经理5人。

　　如果国融融盛龙头严选能成为2024年度榜首，国融基金将在冠军基金中刻上一个新的名字。

　　再来看目前业绩落后的产品，金元顺安旗下两只产品今年落后得很稳定。前11个月，金元顺安优质精选A收益率为-37.24%，排名垫底；金元顺安产业臻选A收益率为-29.32%，排名倒数第6。此外，富荣价值精选A、大成动态量化A、恒生前海兴享A前11个月跌幅也超过30%。

　　金元顺安优质精选A 自2011年8月16日成立至今年12月4日，累计回报为27.49%，但今年以来回撤幅度较大。

　　该基金调仓换股幅度很大，今年各季度重仓股都全部更换，三季度末换入电力、高速公路、家用电器类个股，行业配置更趋集中。

　　在基金三季报中，基金经理并未对这一调整作出解释，也没有对于投资策略进行阐述。

　　暂列倒数第二的富荣价值精选A，今年前11个月收益率为-34.05%。该基金自2018年8月10日成立至今年12月4日，总回报率为-57.47%，年化回报率为-12.64%。

　　作为发起式基金，其成立门槛较低，但因业绩持续糟糕，截至今年三季度末，该基金A、C份额合并规模仅剩4033万元。

　　据观察，今年以来富荣价值精选A仓位明显下降，2023年末的股票占基金资产净值比例为90.46%，而今年三个季度末分别为71.86%、70.12%、37.22%。尤其是其在第三季度大幅调低仓位，导致错过9月末以来的大幅反弹行情，基金净值在潮水上涨中依然不见波澜。

　　该基金同样在各季度大幅调仓，二季度末持有电气设备、银行、电力等行业，三季度末换入消费、医药、工业机械、服装、电力等，行业配置较为分散。

　　在富荣价值精选三季报中，基金经理表示：“随着美债利率下行，短期内高成长、反转、小市值个股或将占优，低估值、低波动个股的弹性稍有不足。我们认为，当前的市场行情主要为政策驱动下的情绪反弹，基本面因素在个股上涨中占比并不大，未来是否能够延续仍然需要财政政策的持续加码，市场风格可能存在快速切换的风险。因此，在策略选择上，我们仍然坚持配置以多策略框架为基础的‘哑铃型’策略。”

　　还有不到一个月2024年即将收官，给上述“落后生”的时间已经不多。谁将不幸沦为年度熊基之冠，答案就快揭晓。