事件与行情回顾
2023年，北证50指数整体走过上升-缓降-快速拉升阶段。从1月3日的947.66点上升至2月1日的1067.61点高点，此后至10月23日706.57点经历长达近9个月的缓降周期，随后迎来快速拉升阶段，11月27日达到1101.79点高点。
在此期间，北交所经历多轮改革。
下图将2023年北证50行情与北交所大事纪要进行了合并整理：
更多2023年北交所市场数据详见原文：
北交所定位创新型中小企业，在坚定服务“专精特新”属性企业的基础上，为资金寻找更多可能性，增加对于优质企业的吸引力。
来源：北交所官网、开源证券研究所流动性方面
虽从板块整体成交金额看，北交板块与双创仍具有一定距离，但在个股层面上，北交标的近期流动性得到大幅修复，与双创差距明显缩小。
西南证券研报指出：
短期来看，机构投资者对于北交所板块关注度持续提升，将削弱“信息壁垒”发现优质标的，助力增量资金进入北交板块，提升市场热度。叠加经济逐步复苏及美元加息步伐放缓带来海外流动性上升等因素作用，板块流动性有望得到进一步提升;
中长期来看，证监会“北交所深改19条”政策利好释放，北交所将从企业端、资金端等多维度持续优化，北证板块活跃度将进一步提升。
原文链接：【西南北证】北交所2024年年度投资策略：苦尽甘来总是春，春风化雨万物新
北交所公司股价受哪些因素影响？
华西证券非银团队研究了北交所2023年10月启动以来两段上涨、一段调整行情中公司涨幅背后的原因与公司特征，有如下发现：
首次上涨行情中涨幅大小受流通市值负向影响，也就是流通市值越小的公司涨幅越高；行业变量对于涨幅影响也有较大影响，景气度较高的汽车、计算机行业涨幅更高；另外亏损公司涨幅更高，这可能是因为一方面上年亏损公司今年存在困境反转预期，另一方面根据减持新规亏损公司控股股东与实控人无法减持。此外公司估值、上市年限以及高送转指标对涨幅也有影响，虽然统计意义上结果并不显著。
二次上涨行情中我们发现涨幅显著受市值、流通市值指标负向影响，流通市值影响更大；亏损股在此阶段负向影响涨幅，虽然统计意义上并不显著，这可能是由于在首轮上涨中亏损股的股价抑制已经得到修复甚至超调；计算机、汽车行业对涨幅影响仍然是正向的，虽然统计意义上并不显著。
下跌调整行情中公司涨幅显著受到业绩增速、ROE的正向影响，也就是当年业绩增速越高、ROE越高，在下跌调整阶段越抗跌；同时涨幅显著受到PB分位数的负向影响，亦即公司估值相对历史估值越高，跌幅越大；行业来看，计算机行业在此调整阶段仍然表现优于整体。
原文链接：【华西非银】北交所专题：什么影响了北交所公司股价涨幅的高低？
估值方面
——板块整体估值仍处低位，行业个股具备明显估值优势
西南证券北交所研究团队近期发布研报称：
近一年来北交所动态市盈率显著低于科创板、创业板、主板市场，目前北证A股PE(TTM)中位数为25.2，平均PE(TTM)为50.5(剔除异常值)。截至2023年12月12日，北交所板块PE(TTM)中位数为25.2倍，为主板的90.6%、科创板的46.8%、创业板的55.9%，相较于其他板块，北交所估值仍有修复空间，具备估值优势。
分行业来看，北交所汽车、医药生物和基础化工PE(TTM)中位数分别为23.1、26.9、19.7，显著低于科创板、创业板和主板市场水平;截至11月30日，北交所共98家公司估值低于20倍，占板块公司总数量的41.5%，显著高于科创板、创业板、主板小估值公司占比，具备明显的估值优势。
原文链接：【西南北证】北交所2024年年度投资策略：苦尽甘来总是春，春风化雨万物新
估值是否还有改善空间？
国信证券研报指出：从四个方面看，北交所估值依然有改善空间。
1、北交所小市值公司涨幅更大，“发掘从几亿市值到几十亿市值的机会”成了北交所独有的特点，赚钱效应产生之后将提升板块关注度；
2、目前企业的增速并未高于科创板和中小板，未来随着更多优质标的在北交所上市，则会逐渐与科创板、创业板拉平差距，甚至超越（因为公司体量更小，理应增速更快）；
3、11月北交所开户数达到了640万户，2024年有望达到800万户，同时参考科创板，未来期ETF的发行，将会明显改善板块的流动性；
4、今年下半年，以“北交所深改19条”为代表的多项政策推出，从融资端、投资端和交易端三方面上齐发力。
原文链接：国信证券-北交所2024年投资策略-政策如沐春风，风景将会更好
政策方面
中信证券研报指出：
2023年9月1日，证监会制定并发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（“深改19条”），绘画北交所未来5-10年宏伟蓝图。北交所也得到了市场的广泛关注。弱流动性一直是制约北交所高质量发展的核心症结，根本性的改善需要融资端的高质量扩容和转板建设。短期内由于创投市场的冷清和沪深两市IPO的阶段性放缓，预计会有更多IPO落地北交所。
此外，投资端建议关注公募、私募、险资、外资等增量资金入场和专精特新指数的出台；交易端建议关注做市商扩容进展以及调降交易费用等措施。
原文链接：中信证券研究《资本市场｜北交所政策展望：提质扩容助波澜》
细分行业龙头公司“点兵”
在北交所投资中，除北交所专题与专精特新专题的基金外的基金配置重点关注标的稀缺性，集中于连城数控、吉林碳谷、贝特瑞、富士达、诺思兰德、凯德石英、硅烷科技等具有较强的稀缺性的细分行业龙头，公司壁垒都相对较高。市场对于北交所内各行业的龙头企业认识不断加深，对其价值更为认可。
据开源证券统计，具有较强的稀缺性的细分行业龙头如下表所示：
原文链接：【开源北交所】沐光而行-2024年策略，稀缺性+能长大+转板潜力
