3月30日，招商银行2025年度业绩说明会在香港举行。董事长缪建民、行长王良等高管用100分钟回应了15个市场关切问题。

　　这场发布会的主线清晰：低利率时代，招行如何守住自己的“护城河”。

　　过去一年，招行交出了一份来之不易的成绩单。全年实现营业收入3375.3亿元、净利润1511.3亿元，继2022年后再次实现“双增长”。

　　总资产突破13万亿元，达13.07万亿元，较上年末增长7.56%。

　　但压力仍在。2025年净息差同比下降11个基点至1.87%。

　　王良坦言，营收增长压力主要源于零售业务受到外部政策和市场变化冲击，这份“微增”来之不易。

　　面对低利率周期，招行将“稳息差”放在2026年经营最突出的位置。

　　副行长彭家文给出了三个目标：收窄幅度要减小、尽快企稳、仍要保持市场领先水平。

　　稳住息差的关键，在于“零售再出发、对公再超越”。

　　这一表述在2025年年报中首次出现。缪建民解释，零售再出发聚焦三点：资产要提质、负债要巩固、财富管理要上新台阶。

　　财富管理业务已现回暖信号。2025年大财富管理收入达440.13亿元，同比增长16.91%，扭转了此前下滑态势。

　　其中，代理基金收入同比增长40.36%，资产管理、托管业务分别增长10.94%和9.90%。

　　代销基金“一折起”策略被市场质疑可持续性，但管理层给出的回应是：以价换量已显成效。

　　缪建民表示，未来将继续强化“财富管理—资产管理—托管”的价值循环链条。

　　零售风险正在抬头。

　　2025年，小微贷款不良率由0.79%上升至1.22%，个人住房贷款不良率小幅上行。副行长兼首席风险官徐明杰坦言，

　　低利率环境下，一些原本盈利能力较强的产品风险抵御能力在下降。

　　应对策略已经明确：提高消费贷和小微贷款准入标准，坚持“早预警、早暴露、早化解、早处置”。

　　同时，资产结构主动调整，坚持以抵押类业务为主。

　　拨备覆盖率虽下降至391.79%，但仍处行业高位。王良给出了一个明确的底线判断：ROE未来还会下行，但要守住10%这条线。

　　科技投入是招行另一条“护城河”。2025年金融科技投入129亿元。招行明确提出，要加快“打造行业内第一家智能银行”。

　　大模型应用正在全面落地。

　　首席信息官周天虹披露，招行识别出1588个独立工作项，按大模型价值分为高、中、低三类，截至去年底高、中价值项落地比例达69%。

　　迭代效率大幅提升。大模型应用迭代周期从2024年平均32天缩短至8天。日均Tokens吞吐量达260亿，居行业领先水平。

　　大模型累计替代人工时长达1556万小时，相当于节省超8000名全职员工。但周天虹也坦承，大模型会犯错，正在投入更多力量减少“模型幻觉”。

　　面对今年“天量”定期存款到期的市场担忧，彭家文给出一个冷静判断：存款也许会流失，但客户和资金不会流失。去年招行AUM总量已突破17万亿元，增速超14%。

　　缪建民将2026年及未来数年的经营展望概括为12个字：周期一致、边际向好、优势仍在。

　　在银行业整体承压的背景下，这家“零售之王”正在用稳息差、控风险、押注AI三招，修筑自己的“护城河”。