黄金价格表现回顾

　　回顾历史，2020年6月末，伦敦黄金现货价格约为1780美元／盎司。至2025年6月13日，伦敦黄金现货价格上涨至3420美元／盎司。近5年时间，以此计算黄金价格上涨了超过90%。金价的出色表现让不少投资者趋之若鹜，叠加历史赋予黄金的货币属性，甚至有新进投资者误认为黄金是稳赚的投资。

　　黄金并不会稳定地上涨

　　黄金投资不同于国债，并没有固定期限的稳定回报。在上述近5年的时间里，黄金投资的收益并不是均匀地分布在每一年中。事实上，在前三年，黄金价格的表现非常平庸，至2023年6月末，金价仅仅涨至1920美元／盎司，涨幅不到8%。在此期间，金价甚至一度触及1630美元／盎司下方，并未给投资者带来稳健的回报。

　　如果把历史周期拉长看，黄金曾在2011年9月触及1921美元／盎司（当时的历史高点），随后开始了漫长的回调过程，并在2015年12月跌至1046美元／盎司，最大跌幅超过45%。另一方面，2020年7月，黄金才再次突破1921美元／盎司，距离2011年9月已过去近9年。对于在2011年9月入场的投资者来说，尽管9年之后金价回到了当初的水平，但9年的资金成本和机会成本仍然是很大的。

　　分析金价是“技术活”

　　影响黄金价格的因素很多，其中有些因素对金价有长期稳定的影响，例如美元的信用问题和各国央行的购金行为。这两者也是近年黄金价格上行的推动因素。然而，在这些长期推动因素之外，短期的因素也不可忽视，比如美联储利率政策的变化，各种突发的地缘事件等。一些短期因素对黄金的影响可能和长期因素并不一致，使得黄金的价格较难判断，增加了黄金价格的波动幅度。从统计数据来看，目前的黄金波动率处在较高水平，意味着在不利的环境下，投资者可能承担预料之外的损失。

　　远离非法黄金投资平台

　　既然黄金投资是存在风险的，那鼓吹黄金投资“稳赚不赔”，承诺“高额收益”的平台就非常值得警惕了。近年来，个别平台诱导消费者购买黄金时可签署所谓“回购协议”或“托管协议”，并承诺远超存款利率的高收益。此类平台有极大可能虚构回报和吸收资金，甚至涉及非法集资，并最终无法兑付本金及承诺收益。

　　“收益率超过6%就要打问号，超过8%就很危险，10%以上就要准备损失全部本金。”时至今日，这句话依然适用。

　　编辑：张瑶