一、上市盛况：一场罕见的车企“朋友圈”刷屏

　　Momenta上市当天，奔驰、宝马、奥迪、丰田、通用、上汽、比亚迪等近20家整车合作伙伴，在微博和微信同步发布祝贺海报，统一带上#共赴物理AI未来#话题。这一阵仗在港股IPO史上极为罕见——通常客户不会为一家供应商如此高调站台。

　　背后的硬数据支撑了这场集体欢呼：- 量产装车已突破100万台，交付超100款车型，累计定点车型超过210款。- 在中国第三方城市NOA供应商市场中，Momenta市占率高达65%。- 营收三年翻三倍，从7.43亿元增至24.13亿元；毛利率从17.5%跃升至71.6%；软件许可收入增长42倍。

　　二、奔驰：从2017年“押注”到全球化的技术背书

　　奔驰是Momenta最早的产业投资方。早在2017年B1轮，奔驰就投入Momenta，成为其第一个车企类投资者。彼时新能源汽车还未真正改写豪车秩序，但奔驰已看到智能化将构成未来豪华的新护城河。

　　八年后，这一判断被验证。奔驰全新纯电GLC上市发布会专门留了一页“恭喜Momenta成功IPO”，而奔驰S级、电动CLA等主力车型已搭载Momenta联合开发的智驾系统，甚至德国总理访华时专程体验了搭载Momenta方案的新一代奔驰S级。奔驰通过深度合作，实现了“在中国研发、供应全球”的战略目标，承认在AI领域传统车企难以自研闭环，选择“我造车、你造脑”的分工模式。

　　此次IPO，奔驰以2500万美元基石加码，不仅是财务投资，更是锁定未来高阶智驾的持续供应，将Momenta从“供应商”升级为“战略共生体”。

　　三、比亚迪：第一大客户与全链条联合研发

　　比亚迪对Momenta的支持更为立体，覆盖资本、产品、技术三个维度。

　　资本层面：2021年双方合资成立迪派智行，比亚迪持股60%、Momenta持股40%，从一开始就走联合开发路线。比亚迪在C轮参与战略投资，此次IPO又通过旗下金兴出资1500万美元作为基石投资。从成长期到上市，全程不断加码。

　　产品层面：比亚迪“天神之眼A/B”两套高阶智驾方案均为联合开发成果。2025年比亚迪贡献了5.22亿元营收，是Momenta第一大客户，占其总收入的21.6%。天神之眼5.0主打的强化学习加闭环训练技术，与Momenta 2025年量产首发的R6大模型技术路线完全对齐；2026年4月Momenta发布R7世界模型，其AEB能力与比亚迪天神之眼数据精准吻合。

　　商业逻辑：比亚迪庞大的销量为Momenta带来海量真实路测数据，每多一台上路就多一个数据采集器。“越多车企上车，数据越丰富，技术越强，又吸引更多车企入局”的数据飞轮已经转起来。

　　四、两大巨头力挺的底层逻辑：从“卖软件”到“物理AI平台”

　　奔驰和比亚迪的力挺，本质上是在投资一个能够定义未来智能汽车“操作系统”的平台。

　　Momenta的策略是“只卖软件、不造车、不碰硬件”，这种模式让所有车企都敢用它，不用担心被抢方向盘。其核心壁垒在于自研的R7世界模型——将物理常识（惯性、摩擦、动量）压缩进模型，让AI真正理解真实世界规律，而不仅仅是识别画面。这套底层技术能同时支撑乘用车、Robotaxi、甚至未来机器人，打开了远超汽车产业的想象空间。

　　从财务角度看，Momenta的毛利率已从17.5%提升到71.6%，意味着它从“项目制”蜕变为“平台型盈利模式”。2025年经调整亏损仅3.03亿元，接近盈亏平衡点。这种商业模式的健康度，是资本愿意持续重仓的保障。

　　五、时代转折：中国智驾第一次站上全球舞台中央

　　奔驰与比亚迪共同站台Momenta，标志着两个关键转变：

　　产业话语权翻转：过去中国车企在关键零部件上依赖博世、采埃孚等国际巨头，如今欧美车企反向来华采购智能驾驶解决方案。

　　竞争维度切换：汽车行业竞争从发动机、底盘等机械硬件，彻底转向城市NOA、算法数据、软件授权为代表的智能能力。

　　Momenta上市不是终点，而是中国物理AI产业进入全球竞争的起点。正如创始人曹旭东所言：“过去十年让AI学会开车，未来十年为每个家庭带来专职的阿姨、医生、教师等机器人，开创物理AI的GPT时刻。” 而此刻，奔驰和比亚迪已经用真金白银拿到了这个未来的入场券。

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