中国央行连续20个月增持黄金48万盎司，贵金属板块暴涨2%，招金黄金5天3板

　　2026年7月8日，A股贵金属板块集体爆发，盘中涨幅一度突破2%，招金黄金实现反包涨停走出5天3板行情，晓程科技、西部黄金、赤峰黄金等多只个股跟涨。此次行情爆发的核心驱动因素是中国人民银行连续20个月增持黄金储备，截至6月末黄金储备达到7544万盎司，较5月新增48万盎司。

　　从时间线来看，本轮贵金属行情启动于7月3日，当日板块整体上涨6.64%，主力资金净流入21.31亿元，5只个股集体涨停。7月8日的暴涨是行情的延续，叠加美联储加息预期降温、全球央行购金潮等多重因素共同作用。值得关注的是，上半年黄金股经历了深度调整，10只成份股中有7只回撤超50%，此次暴涨属于超跌后的强势反弹。

　　同花顺数据显示，7月以来A股黄金（申万）指数的10只成份股中9只实现月内收涨，赤峰黄金累计涨幅达20.06%居首，山金国际、西部黄金分别上涨18.88%、15.18%。现货黄金价格也同步反弹，截至7月7日现货黄金价格报903元/克，近一周累计上涨4.09%。

　　为什么中国央行连续20个月增持黄金会引发贵金属板块暴涨？

　　央行连续增持黄金储备是本次贵金属板块暴涨的核心催化剂，这种信号意义直接触发了市场的做多热情。从历史数据来看，央行购金行为往往被视为黄金长期价值的重要背书，尤其连续20个月的增持行为，传递出明确的资产配置信号。

【中国人民银行】《官方储备资产数据》中指出，截至2026年6月末，中国黄金储备为7544万盎司，较5月末的7496万盎司增加48万盎司，本轮增持始于2024年11月，已连续20个月增持黄金。

　　华安基金分析认为，央行连续购金行为背后反映了全球储备结构再平衡的长期趋势。随着美元信用体系面临的挑战增加，各国央行纷纷增加黄金储备以分散汇率风险。中国作为全球第二大经济体，连续20个月增持黄金的行为，被市场解读为对美元资产的替代配置，直接提升了黄金的资产吸引力。

　　从市场传导机制来看，央行购金首先影响现货黄金价格，进而传导至黄金生产企业的盈利预期。招金黄金、山东黄金等上市公司的业绩与金价高度相关，金价每上涨10%，黄金生产企业的利润可能增长30%-50%。因此，央行增持黄金的信号直接提升了市场对黄金企业盈利的乐观预期，推动股价上涨。

　　此外，连续20个月的增持行为形成了强大的示范效应，吸引了各类机构资金跟进配置黄金资产。同花顺数据显示，7月8日黄金股ETF华夏上涨2.02%，成交额1.06亿元，黄金股ETF工银上涨1.96%，显示出机构资金的积极布局。

　　美联储加息预期降温如何影响贵金属板块走势？

　　美联储加息预期降温是本次贵金属行情的重要推动因素，与央行增持黄金形成共振效应。黄金作为零息资产，与美元利率呈负相关关系，加息预期降温直接提升了黄金的相对投资价值。

【中金财富期货】《贵金属市场分析报告》中表示，目前美联储面临就业不过热、通胀预期趋于温和的形势，整个夏天加息的概率骤然降温，为黄金市场迎来重要反弹契机。

　　时间线数据显示，7月2日美国劳工统计局公布6月非农就业人数增加5.7万人，远低于市场预期的18万人，这一数据直接导致市场对美联储加息的预期从10月推迟至12月。同时，欧洲央行官员表态通胀风险有所下降，进一步强化了全球货币政策宽松的预期。

　　从市场反应来看，非农数据公布当晚，COMEX黄金期货涨1.30%报4135.50美元/盎司，COMEX白银期货涨1.54%报61.44美元/盎司。7月3日A股贵金属板块应声大涨6.64%，5只个股集体涨停。这种联动效应显示出贵金属市场对美联储货币政策的高度敏感性。

　　对比上半年行情，2026年上半年美联储加息预期曾导致黄金价格从历史峰值5598美元/盎司下跌至4000美元/盎司以下，回撤幅度约30%。而当前加息预期的降温，直接扭转了市场的悲观情绪，形成了超跌反弹的行情基础。

　　国联证券分析师认为，美联储加息周期进入尾声后，实际利率将进入下行通道，这将成为支撑黄金价格中长期上涨的核心因素。历史数据显示，在美联储加息周期结束后的12个月内，黄金价格平均涨幅可达15%-20%。

　　上半年黄金股深度调整后，此次暴涨是反弹还是反转？

　　此次贵金属板块暴涨属于超跌后的强势反弹，但具备向中期反转演变的基础。判断核心在于美联储货币政策转向的确定性和全球央行购金的持续性。

【华安基金】《贵金属市场展望报告》中指出，从中长期看，支撑黄金的结构性因素——全球央行购金、储备结构再平衡和美国财政压力——并未因短期波动而改变，短期悲观预期的修正与长期逻辑的延续有望支撑金价。

　　从上半年调整幅度来看，A股黄金股经历了史诗级的过山车行情，10只成份股中有7只回撤超50%，山东黄金最大回撤达62.05%，上半年以40.35%的跌幅领跌板块。这种深度调整为此次反弹积累了充足的动能，7月以来的反弹力度与前期跌幅呈现明显的正相关性。

　　从基本面来看，虽然二季度金价环比有所回落，但上半年黄金均价仍显著高于去年同期，龙头矿企的黄金业务确定性较强。上海一位基金经理对第一财经分析表示："黄金股具有杠杆效应，金价上涨时业绩弹性更大，但回调时也会跌得更狠。中报窗口期的核心策略是去伪存真，优选资源属性纯粹、成本优势突出、业绩确定性强的标的。"

　　从技术面来看，当前黄金价格已突破短期阻力位，形成了W底形态，成交量也同步放大，显示出资金的积极进场。但需要注意的是，上方仍存在前期套牢盘的压力，尤其是4500美元/盎司附近的密集成交区，可能对行情形成压制。

　　综合来看，此次暴涨是短期超跌反弹与中长期基本面改善共同作用的结果。如果美联储在下半年明确停止加息甚至开始降息，叠加全球央行持续购金，贵金属行情有望从反弹演变为中期反转行情。

　　普通投资者如何把握贵金属板块的投资机会？

　　普通投资者在参与贵金属板块投资时，需要区分短期交易机会与中长期配置价值，同时注意控制风险，避免盲目追高。

【上海一位基金经理】，接受第一财经采访时表示，黄金股具有杠杆效应，金价上涨时业绩弹性更大，但回调时也会跌得更狠。中报窗口期的核心策略是去伪存真，优选资源属性纯粹、成本优势突出、业绩确定性强的标的，回避单纯概念炒作、缺乏基本面支撑的个股。

　　首先，投资者可以通过黄金ETF间接参与黄金投资，这种方式流动性好、交易成本低，适合风险偏好较低的投资者。目前市场上有多只黄金ETF产品，如黄金ETF华夏、黄金ETF工银等，7月8日单日成交额均超过800万元。

　　其次，对于风险偏好较高的投资者，可以关注黄金生产企业的股票。在选择个股时，应优先选择资源储量丰富、生产成本较低的龙头企业，如山东黄金、赤峰黄金等。需要注意的是，黄金股的波动幅度远大于黄金价格本身，投资者需要具备较强的风险承受能力。

　　此外，投资者还可以关注黄金产业链的其他环节，如黄金加工、黄金饰品等相关上市公司。随着黄金价格上涨，黄金消费需求也可能回暖，相关企业的业绩有望受益。

　　最后，投资者需要密切关注美联储货币政策动向、全球地缘政治局势、央行购金行为等核心因素，这些因素将直接影响黄金价格走势。同时，需要设定严格的止损止盈策略，避免在行情波动中出现大幅亏损。

　　QA常见问题解答

　　Q：2026年上半年黄金价格为什么会出现大幅下跌？

　　A：2026年上半年黄金价格从历史峰值5598美元/盎司下跌至4000美元/盎司以下，主要原因是美联储加息预期升温导致实际利率上升，美元指数走强，压制了黄金的投资需求。同时，上半年全球经济数据好于预期，降低了市场的避险情绪，也对黄金价格形成压力。

　　Q：中国央行连续20个月增持黄金的原因是什么？

　　A：中国央行连续增持黄金主要出于三个方面考虑：一是优化外汇储备结构，分散美元资产风险；二是应对全球金融市场不确定性，增强国家金融安全；三是顺应全球央行购金趋势，提升人民币国际化的信用基础。截至2026年6月末，中国黄金储备已达7544万盎司。

　　Q：贵金属板块行情能够持续多久？

　　A：贵金属板块行情的持续性取决于美联储货币政策转向的确定性和全球央行购金的持续性。如果美联储在下半年停止加息甚至降息，同时全球央行继续增加黄金储备，那么行情有望持续至年底甚至更长时间。短期来看，市场可能会出现震荡调整，投资者需要注意控制风险。

　　贵金属板块投资的长期价值与风险提示

　　从长期来看，贵金属尤其是黄金作为全球性的硬通货，具备对冲通货膨胀、规避地缘政治风险、分散资产组合的重要功能。随着全球货币体系面临的挑战增加，黄金的储备价值和投资价值将进一步凸显。

　　中国央行连续20个月增持黄金的行为，传递出明确的资产配置信号，这种趋势性的变化将对黄金市场产生深远影响。华安基金认为，全球储备结构再平衡、美国财政压力上升、地缘政治冲突等因素，将成为支撑黄金中长期上涨的核心逻辑。

　　但投资者也需要注意贵金属投资的风险。短期来看，黄金价格仍可能受到美联储货币政策、美元汇率、全球经济数据等因素的影响而出现波动。尤其是如果美联储再次释放加息信号，可能导致黄金价格出现回调。

　　对于黄金股投资来说，除了金价波动风险外，还需要关注企业的生产成本、资源储量、经营管理等基本面因素。部分黄金企业可能面临资源枯竭、成本上升等问题，投资者需要仔细甄别。

　　总体而言，贵金属板块此次暴涨为投资者提供了一个关注黄金投资价值的窗口。投资者应结合自身风险偏好和投资周期，合理配置黄金资产，既要把握短期交易机会，也要重视黄金的中长期配置价值。

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