秘魯“斷供”的連鎖反應，正在魚粉市場全面顯形。（10月26日～11月1日），上海秘魯超級（super prime）魚粉報價環比再漲4.0%、創歷史新高，連續第三周約4%漲幅；港口進口魚粉庫存環比降4.8%，自9月中旬起逐周去化、降幅加快。其他級別同樣走高，標準級＋4.6%、泰國級＋4.5%、prime級＋4.2%；同比超級級高75.9%、標準級高80.0%，庫存同比低48.9%。國內遼寧、山東、浙江、廣東四省魚粉價格環比＋5.0%～5.4%、同比高56.7%～60.2%。

　　供應端，秘魯第二鯷魚漁季被取消、第一季完成率僅24.6%，IFFO判斷市場或面臨約六個月無秘魯魚粉、首批新貨不早於2027年7月；秘魯兩季損失留下約815000噸魚粉缺口，白鯷魚探索季截至10月28日僅上岸2470噸、杯水車薪。飼料廠擬自11月1日起再漲價，飼料端轉向禽肉粉等替代品。一句話：高價與缺貨互為印證，全球海產原料正進入“至暗時刻”。

　　上海秘魯超級（super prime）魚粉報價環比上漲4.0%、創歷史新高，為連續第三周約4%的漲幅；港口進口魚粉庫存環比下降4.8%，且自9月中旬以來每週遞減、當前降幅加快。其他級別同樣上行，標準級（standard，秘魯鯷， Peruvian anchoveta， 學名Engraulis ringens）漲幅最大、上漲4.6%，泰國級（Thai grade）4.5%、prime級4.2%。同比看，我國超級級報價高出75.9%，進口魚粉庫存同比低48.9%；標準級同比漲80.0%，泰國級77.0%、prime級75.1%。國內端同步跟漲：跟踪的遼寧、山東、浙江、廣東四省國內魚粉價格環比上漲5.0%至5.4%，與進口超級級漲幅相同、價差維持不變；四省同比高出56.7%至60.2%，其中浙江漲幅最大。

　　在青島中國國際漁業博覽會上，一比特秘魯生產商稱，儘管中國買家持續詢價，其已無魚粉可售。海洋原料組織IFFO市場研究總監恩裏科·巴西斯（Enrico Bachis）與中國區總監徐瑤（Maggie Xu）10月21日在布宜諾賽勒斯該組織會議上表示，市場面臨約六個月沒有秘魯魚粉的局面；巴西斯指出，智利南部仍有魚粉可售、北部受損與秘魯相當，並將印度稱為“新貴”——其自獲准對華出口後穩步擴量、更多企業入場，同時強調歷史上供應會在厄爾尼諾後一至兩年內恢復，“這只是一個週期”。

　　供給收縮的根源在於漁季接連落空。利馬經紀公司MSICeres，秘魯損失的兩個鯷魚漁季在2026年留下約815000公噸魚粉缺口：第一漁季約140萬公噸鯷魚未被捕獲（約合340000噸魚粉），被取消的第二漁季（配額200萬公噸）正常條件下本可再產475000噸。 白鯷魚（當地稱samasa）探索性漁季則一波三折：10月19日決議自10月21日起開放最多15天、限艙容≤110立方米圍網漁船，10月22日第二份決議提及“所有大型船舶”卻未重申限制。

　　本輪我國魚粉“量縮價飛”的本質，是秘魯由“配額約束”轉向“資源約束”的供給衝擊：繼第一季完成率僅24.6%後，中北部第二季被正式取消，秘魯兩季合計留下約815000噸魚粉缺口、2026年產量或不足12萬噸，直接推動國內秘魯超級魚粉現貨報價升至26000～26500元/噸的歷史新高（較年初約17000元/噸漲超五成），並根據上海報價連續第三周約4%上漲、港口庫存自9月中旬起逐周去化並加速下降；IFFO將2026年全球魚粉產量下調至460萬噸以下、創2016年以來最低，判斷市場或面臨約六個月無秘魯魚粉、首批新貨不早於2027年7月。影響上，價格傳導已從進口端蔓延至國產端（遼寧、山東、浙江、廣東四省同比高56.7%～60.2%）並逼近飼料與養殖端，飼料廠擬自11月1日起再漲價、飼料企業下調秘魯魚粉添加比例轉向國產與東南亞貨源，價差拉大與“價漲量弱”並存，覈心衝突正由供應短缺轉向下游承接能力，消費者端的蝦、魚、蟹價格存在滯後上行壓力。風險集中於高位價格抑制需求、貿易商挺價與下游抵觸的博弈可能引發階段性回檔，以及2027年A季能否如期開捕；機遇則在於替代原料（國產、印度、東南亞魚粉、禽肉粉）與魚油替代路徑（藻油）加速打開，以及供應在厄爾尼諾後1-2年內週期性恢復的視窗。對採購方而言，關鍵是以“秘魯缺席＋庫存低位”為基準分批鎖量、優化配方並對沖高價敞口。