胜者，为王！

新能源车企之间，无声的战争已然打响。

先看第一梯队的比亚迪和特斯拉，2024年比亚迪实现销量427.21万辆，同比增长41.26%；另一边，特斯拉销量同比下降1%，出现明显下滑。

再看第二梯队，2024年吉利销量较高，其新能源汽车实现销量88.8万辆；奇瑞增速较快，新能源汽车销量同比增速高达232.7%；

长城汽车则显得特立独行。同期其新能源汽车销量达到32.22万辆，同比增长25.65%；汽车总销量为123.45万辆，同比增速仅为0.37%。

总的来看，在其他新能源车企通过产品放量，加速抢占市场份额的时候，长城汽车销量的变化并不明显。

不过，长城汽车销量没怎么增长，但是利润端却实现了大幅提升，成为一众车企里的隐形冠军。

这是怎么一回事？

2023年，长城汽车还处于净利润同比下滑的困境，当期实现净利润1732.12亿，同比下降15.06%。

而在2024年，根据公司最新出炉的年报显示，当期长城汽车实现营收2021.95亿，同比增长16.73%；实现净利润126.92亿，同比大增80.76%，颇有王者归来的气势。

那么，长城汽车业绩向好的原因，究竟是什么呢？

无非是四个字，精益求精！

一是，对产品的精益求精。

这背后，是公司产品策略的调整。

在燃油车存量竞争时代，长城汽车主打差异化定位，推出了神兽(配置|询价)、好猫、玛奇朵等众多新品牌。

当前，面对比亚迪、特斯拉等新能源车企的强劲崛起，公司重新重视主流SUV为代表的赛道，如坦克系列、哈弗基本盘、魏牌（蓝山）等，通过打造大单品形成自身的竞争优势。

2024年长城汽车坦克品牌销量达23.22万辆，同比增长42.57%；魏牌实现销量5.55万辆，同比增长56.6%。

其中，坦克品牌很值得一提。

坦克300于2020年12月首次上市，第一年便达成年销量8.5万辆，登顶细分市场销量冠军，2023年国内市占率达34.9%，远远领先于新卫士（7.6%）、BJ40（7.3%）等品牌。

对硬派越野车而言，动力是核心竞争力之一，变速器发挥着动力传递等功能，重要性不言而喻。AT变速器由于具有重量轻、体积小、传动效率高等特点，技术壁垒较高。

坦克300配置了国内首款纵置9AT变速器，打破了海外巨头对AT变速器的技术垄断。

由于产品结构的优化，长城汽车的单车收入和单车净利润都进一步提升。

2024年，长城汽车的单车收入为16.38万元，同比提升2.3万元；单车净利润1.03万元，同比提升0.46万元。

这也在公司的盈利能力上得到了反映。

2020到2024年，长城汽车毛利率稳步提升，从17.21%提高到19.51%。横向对比来看，公司2024年的毛利率水平，超过了比亚迪（19.44%）、江淮汽车（10.48%）等同行业公司。

二是，对技术的精益求精。

在成绩背后，是长城汽车对于长期主义的坚持，构建技术护城河，打造可持续的“造血”能力。

在新能源领域，长城汽车推出Hi4混动架构，实现了“四驱性能、两驱能耗”的目标，大幅提升了车辆的动力性能与驾驶稳定性。

在智能化维度，长城汽车建立端到端智驾大模型SEE、新一代AI数据智能体系和九州超算中心，推出Coffee Pilot Ultra智驾系统和Coffee OS3智慧空间系统等技术产品。

能够构建起技术护城河，依赖于公司持续的研发投入。

2020到2024年，长城汽车研发费用从30.67亿飙升到92.84亿。也正是由于在新能源、智能驾驶等领域的研发投入，长城汽车的产品和技术优势才得以保障。

总的来看，凭借对产品、技术精益求精的追求，长城汽车实现了业绩的大幅增长。

那么，长城汽车未来还能保持业绩的高增长吗？

目前看，难度并不大，原因就在于新能源汽车仍有较大发展空间。

2024年，国内燃油车销量持续萎缩，累计销售1155.8万辆，比上年减少248.5万辆，同比下降17.4%。

另一边，新能源车发展势头强劲。2024年，我国新能源汽车销量为1286.6万辆，同比增长35.5%。

因此，像长城、长安、吉利、奇瑞这种，从传统燃油车向新能源车转型的大型车企，成长性更多集中在新能源汽车上。

新能源汽车无非国内、国外两部分市场：

从国内看：

根据数据，预计2023到2025年，国内新能源汽车销量将从950万辆增长到1600万辆，同时渗透率也将从32%提高到57%。

从国外看：

预计2025年，欧洲新能源汽车渗透率为25%，北美地区渗透率为20%，提升空间仍较大。

从各品牌出海情况看，2024年奇瑞品牌出口88.15万辆，同比增长23%，在单一品牌出口量中排名第一；比亚迪出口量为40.57万辆，同比大涨67.2%，出海势头强劲。

长城汽车也有着不俗的表现。

2024年，长城汽车海外销量为45.41万辆，同比增长44.61%，约占其全年总销量的36.8%。随着销量的增长，2024年长城汽车海外收入达到802.59亿，收入占比进一步提高至39.69%。

与此同时，长城汽车的海外布局进一步加速，高价值车型出口步伐加快。

2024年，魏牌高山(配置|询价)出海欧洲和中东，坦克700Hi4-T在哈萨克斯坦上市，坦克500(配置|询价)登陆智利和印尼，坦克300进入南非、墨西哥、阿塞拜疆等国家。

并且，在过去的一年里，长城汽车成功推动马来西亚和印尼CKD项目投产，完成塞内加尔KD工厂和越南CKD项目签约，实现巴基斯坦KD工厂1万辆车下线。

随着产品出海和海外工厂产能的爬坡，公司业绩有望进一步增长。

此外，相较于奇瑞、吉利等车企，长城汽车还有一个优点。

这个优势就在于硬派越野车仍有较大成长空间。

预计2022到2030年，国内硬派越野车销量将从26万辆增长至170万辆，占SUV的市场份额有望从2.6%提高到10%。

在硬派越野领域，2023年长城汽车市占率高达56.5%，坦克300、坦克400、坦克500等多个车型在细分领域市场份额领先。

凭借产品等优势，随着硬派越野车市场规模的扩大，长城汽车有望享受到行业红利，实现业绩的增长。

最后，总结一下。

长城汽车凭借对长期主义的坚持，闯出了一条“不内卷”的路，实现了业绩的显著提升。站在新的起点，长城汽车已经准备好开启新一轮的增长周期！